动力电池需求旺盛锂电池隔膜行业龙头加速扩产

9月27日，兴源材料宣布追加投资欧洲子公司。公告显示，公司拟向在瑞典设立的全资子公司兴源材料有限公司投资不超过1.92亿元，用于欧洲兴源二期项目湿法生产线、涂料生产线及配套设备的扩建。

隆众资讯锂电池材料行业分析师孟对《证券日报》记者评论称:“主要来自两个因素。一是下游动力电池需求快速增长，带动隔膜需求旺盛；第二，中国作为全球最大的隔膜出口国，为隔膜行业的发展提供了广阔的市场空间。”

据高工锂电统计，2021年，我国锂电池隔膜出货量78亿平方米，同比增长超过100%。从全球市场竞争格局来看，2021年全球隔膜市场份额的73.8%将集中在中国。信达证券表示，全球产能不断向中国集中，中国产能集中在头部企业。国内厂商主要是恩杰、兴源材料、中材科技等企业。

隔膜行业的领导者已经扩大了生产。

中国隔膜制造商已经具备全球竞争力。2021年，由于全球新能源汽车和储能市场需求的双高增长，国内隔膜出货量大幅增长。

2021年年报显示，恩杰股份是目前全球最大的锂电池隔膜供应商，去年出货量超过30亿平方米；星源材料出货量12.2亿平方米，同比增长74.25%；中材科技出货6.85亿平方米，同比增长76.19%。

近年来，国内锂电池隔膜企业积极扩大生产。其中，兴源材料和恩杰有限公司去年扩建隔膜和涂层产能的总计划金额超过100亿元，不仅加大了国内市场的开发力度，还加快了进军国际市场的步伐。2021年年报显示，海外业务毛利率方面，恩杰股份为57%，兴源材料为51%。

在国内市场，自2021年以来，恩杰已宣布在重庆、江西、江苏等地建设隔膜扩建项目。这些项目建成后，产量将分别增加12亿平方米、10亿平方米和20亿平方米。兴源材料拟在南通投资建设锂电池隔膜RD及生产项目，年产30亿平方米湿法隔膜和涂布隔膜。泰来计划投资90多亿元在四川和广东肇庆建设锂电池隔膜项目。

在国际市场上，恩杰先后在欧洲和美国实施扩产计划，加快全球扩张步伐。2020年11月，恩杰宣布将在匈投资建设锂电池隔膜项目。2022年5月，公司与法国ACC公司达成战略协议，在2024年至2030年间供应约6.55亿欧元的锂电池隔膜产品；该公司还宣布将在美国投资建设隔膜工厂。星材在瑞典设厂，计划生产超过7亿平方米的基膜和4.2亿平方米的涂膜，供应给Northvolt等客户。

北京特一阳光新能源科技有限公司总裁齐海申告诉记者:“锂电池产业链与大型主机厂合作进行产业集群已经成为一种趋势。”

流程改进促进行业分化。

受益于下游行业的高度景气，不仅原有隔膜企业正在计划扩大产能，新进入者也在增加，隔膜行业竞争加剧。那些技术先进、成本优势突出、产品质量优秀的隔膜厂商有望占据更多的市场份额。

技术水平的差异会极大地影响隔膜企业的竞争力和利润水平。恩杰2015年隔膜产品综合收益率为53%。工艺改进后，2017年综合收率达到78%。随着扩张后的规模效应，公司的市场份额增加了。

华安证券表示，隔膜行业的高壁垒主要体现在生产设备、技术工艺、资金、客户四个维度。首先，隔膜生产线产能供给匮乏；其次，隔膜生产工艺升级困难，产品良率低。工艺改进很难提高良品率，需要很长时间的积累。此外，隔膜行业资产属性强，资金投入量大；最后，隔膜行业下游客户认证门槛高，周期长。

隔膜生产技术的提高将促进行业结构的显著分化。蒙表示:“作为隔膜行业的龙头公司，恩杰股份和兴源材料，隔膜产品一直保持着较高的良品率，近年来一直保持在80%以上。行业内其他厂商短期内很难超越，已经形成明显的技术壁垒。隔膜产品对厚度均匀性、机械性能、透气性、理化性能等要求较高。不同厂家隔膜生产线涉及的技术点不同，技术改进对技术人员的要求更高。”