舍弃平安 拥抱赛力斯 “中国巴菲特”李驰王者归来

2月以来，赛力斯（601127.SH）走出了一波强势拉升行情。自2月6日到达阶段性低点54.6元后，该股在此后的25个交易日中强势反弹，其间涨幅高达83.89%，至3月20日报收103.25元。

将时间维度拉长，赛力斯股价的累计涨幅更大。2023年6月8日，其股价盘中最低下探至24.75元，以2024年3月20日收盘价计算，其间涨幅高达317.17%。持续拉升之后，众多投资机构收获颇丰，其中就包括于3年前清仓中国平安的私募大佬李驰。

三年前的2021年3月，李驰选中了赛力斯前身小康股份，并一路持仓至今。随着赛力斯股价飙升，李驰管理的基金产品再度拿下私募冠军。

李驰说，赛力斯会成为他新的“标志性持仓”，但一旦销售业绩不达预期，或者交易行情过热，他也会“毫不犹豫”卖出。

股价抬升业绩却连年亏损

赛力斯股价连续抬升的过程中，北上资金在持续加仓。数据显示，3月18日深沪股通成交活跃股中，赛力斯全天成交12.95亿元，成交净买入2.79亿元，为连续第4日净买入，其间该股获沪股通累计成交51.86亿元，合计净买入7.69亿元。

获沪股通连续净买入期间，赛力斯股价累计上涨3.14%，同期上证指数上涨0.95%，汽车行业则上涨4.59%。

北向资金于2023年二季度出现在赛力斯前十大流通股股东行列，截至当季度末持仓1582.68万股，随后的一个季度加仓913.33万股。

该公司在2月28日的异动公告中称，自2月6日以来，公司股价累计涨幅达56.74%，同期中证全指汽车指数累计涨幅达24.57%，上证指数累计上涨11.59%。公司基本面没有重大变化，不存在应披露而未披露的重大信息。

股价持续抬升的同时，该公司业绩却持续亏损。

业绩预告显示，该公司预计2023年实现营业收入355亿元到365亿元，同比增长4.09%到7.02%，净利润亏损21亿元~27亿元，扣非净利润亏损46亿元~50亿元。

赛力斯称，2023年业绩预亏，主要因高端化智能电动汽车核心技术和产品的研发投入较高，致研发费用和人工成本增加，同时前三季度销售低迷，固定费用及相关费用也较高。另外，为了四季度上销量，上半年赛力斯加大了市场促销力度，以及上半年原材料成本居高，这几大因素整体影响赛力斯全年业绩。

赛力斯提到，2023年第四季度M7上量、M9上市发布，公司盈利能力有望进一步增强。

重仓赛力斯的逻辑

“不能单纯凭借业绩盈利还是亏损，来界定一笔投资的好坏。”李驰告诉第一财经记者。

他以曾经持仓的中国平安为例，“平安是比较赚钱的公司，好像这就属于‘价值投资’，而赛力斯连续多年亏损，大家可能觉得和平安有差异。但事实上，一位一级市场知名投资人当年投资京东时，也发生了一些争议，因为京东也是年年烧钱、连年亏损。但上市之后，却发现京东是这位投资人最成功的投资之一。”

李驰认为，“投资赛力斯和中国平安的逻辑没有任何不同，就是陪伴企业成长。”

至于为何在2021年清仓中国平安，转而重仓赛力斯，李驰表示这和周期有关。2016年至2021年，是被李驰定义为“大笨象起舞”的5年，是由盈利驱动的价值股时代。

当价值股时代过后，李驰将2021年往后的年份定义为“成长股黄金期”。而在一众成长股龙头中，李驰选中了赛力斯。

“这和当年从万科切换到平安还不一样，因为都是价值股。这一次我是从价值切换到成长。”李驰说。

2021年6月29日，当时尚未更名的小康股份的定增认购名单里，李驰管理的同威海源价值1期基金，出资近1亿元，认购了其中217.39万股，每股认购价格为46元。

李驰说，此后他并未抛售赛力斯，而是一直持仓至今。记者梳理材料发现，抛开分红定增等因素，上述投资至今浮盈124.26%。

私募排排网数据显示，截至去年12月9日，同威海源价值1期基金近一年收益率达到55.78%，在7590只同类基金中位居第90名。该基金也获得2023年6月股票策略收益榜亚军。

除上述定增外，李驰还在2021年3月份前后买入赛力斯。他管理的另一只基金“同威天眼”，同样重仓赛力斯，并获得了“近一年私募基金收益榜冠军”。截至3月9日，该基金近一年收益达到298.19%，在7624只同类基金中居首。

李驰透露，除重仓赛力斯外，能够“精准逃顶”宁德时代也很重要。

他告诉记者，买完宁德时代很长一段时间，公司还在继续成长，标志就是营业额和利润双增。但此后公司估值却在连年下降，导致市场偏好迅速发生改变，“这也是当年我们为何果断离开宁德时代的一个原因。”

还会至少持仓赛力斯2年

李驰表示，他至少还将持仓赛力斯2年时间。

“2025年是一个值得特别关注的时间点，当新能源车渗透率超过50%后，电车销量是否超过油车、是否加速增长、有没有走出一个急剧上升曲线，也是我们对卖出时点的考量因素。”李驰告诉记者。

李驰认为持仓赛力斯的风险在于销售不及预期，以及与巨头合作时利润分配不均，但这种情况出现概率不是很大。

在持续已经一年的降价潮中，各大造车新势力公布了2月销量。数据显示，因春节假期因素，十多家车企的销量环比均为负增长。其中，赛力斯名下的问界系列凭借21142辆的销量，继续蝉联新势力品牌销量第一，环比下滑36%，同比增速超过200%。

李驰还称，告诉记者，当新能源板块被炒得“过热”时，也会毫不犹豫离开。站在当下时点，他较为看好A股后市走势，理由有两点：首先是北向资金等“聪明钱”的回归，与救市资金形成“共振”；其次是回补资金、即先前投入高息理财、信托等产品的资金再度回归股市。

“A股即将跌破2600点的时候，监管出手救市，非常及时、卡的点位也非常精准。”李驰说。