宝新能源业绩承压，78亿元投资近8成资金拟贷款

赵超/电鳗财经正文

2022年上半年毛利率大幅下降的宝新能源公布重大投资事项。公司拟投资78.07亿元建设广东陆丰夹湖湾电厂3、4号机组扩建工程(2次；时代；1000MW)项目。

电鳗财经注意到，2021年，宝新能源营业收入94.11亿元，净利润8.24亿元。公司上述项目投资额占2021年营业收入的82.96%。

宝新能源预计上述项目总投资78.07亿元，其中自筹15.66亿元，其余62.41亿元通过国内贷款解决。其中，贷款金额占项目总投资的79.94%。

建设高效清洁的燃煤发电机组

2022年9月24日，宝新能源发布公告称，公司董事会审议通过了《关于投资广东陆丰夹湖湾电厂3、4号机组扩建项目的议案》，该议案已获广东省发展和改革委员会核准。

上述项目预计2022年开工，2025年初建成投产。预期投资效益:电厂运营期为20年，投资者投资回收期为18.03年，净现值为2.63亿元。

鲍表示，公司利用陆丰海域资源优势，规划建设10万吨级煤炭码头、陆丰夹湖湾陆上风电场、陆丰夹湖湾海上风电场和陆丰夹湖湾电厂，规划总装机容量950万千瓦，并将在汕尾建设全国最大的风电与高效节能燃煤发电相结合、煤电储运一体化的新能源基地——陆丰夹湖湾清洁能源基地。

宝新能源表示，上述项目建设可有效满足广东电力需求快速发展的需要，符合国家产业导向和珠三角地区发展低碳经济的政策，对促进粤东及汕尾地区经济发展、落实公司新能源电力发展规划、实现规模化扩张具有重要意义。

截至2021年底，广东省发电总装机容量约为15.78万千瓦。其中，煤电6.82万千瓦，占比43.21%，气电占比19.31%，核电、风电、光伏分别占比10.22%、7.57%、6.46%。与2020年底相比，省内煤电、常规水电、抽水蓄能、核电比重有所下降，省内气电、其他火电、风电、光伏比重有所上升。

预计2025年，广东全社会用电量和最大负荷分别达到9200亿千瓦时和17.3万兆瓦，“十四五”期间年均增速分别为5.8%和6.2%。在全省已批电源全部按规划建成投产的条件下，“十四五”期间全省将出现电力短缺。

包说，广东陆丰夹湖湾电厂位于广东省东部。3、4号机组建成后，将成为广东东部电网的配套电源之一，可有效满足广东特别是珠海东北部和东南部地区的电力需求，进一步缓解附近电网的供电紧张状况，提高电力系统的供电可靠性。

电鳗财经注意到，为确保陆丰电力能够满足项目建设资金需求，宝新能源拟为广东陆丰夹湖湾电厂3、4号机组扩建项目提供62.41亿元担保。同时，为有效缓解公司资金压力，提高资金保障水平，公司拟申请政策性开发性金融工具作为项目资本金，涉及金额不超过7.8亿元(最终金额以相关部门批复为准)。

毛利率大幅下降

2022年上半年，宝新能源营业收入同比下降15.75%至37.68亿元，扣非后净利润同比下降94.6%至4055.35万元。同期公司电力收入占比96.46%，原材料和发电副产品销售占比分别为3.2%和0.34%。

电鳗财经注意到，2022年上半年，宝新能源毛利率为1.72%，同比下降30.33个百分点。公司解释称，毛利率变化较大，主要是煤炭价格大幅上涨导致成本增加。

同期，由于煤炭价格上涨，山煤国际实现营业收入211.55亿元，同比增长20.60%；归母净利润35.41亿元，同比增长318.36%。

2022年1-6月，全国各电力交易中心组织完成市场电量2.48万亿千瓦时，同比增长45.8%，占全社会用电量的60.6%，同比增长17.3%。其中，全国电力市场中长期直接电力交易总量1.99万亿千瓦时，同比增长45%。

2022年上半年，国际环境更加复杂严峻，国内疫情频发。二季度，经济压力明显加大。受电力需求疲软、来水较往年明显增加、煤炭价格持续高位运行等因素影响，火电行业发展面临较大压力。

同期，宝新能源全资子公司广东宝新能源电力销售有限公司净利润同比下降386.78%。变化的主要原因是，2022年上半年，零售电价虽略有上涨，但不足以弥补成本的增加，导致售电净利润同比大幅下降。

除了电力业务，宝新能源业务还涉及资产管理和融资租赁。2022年上半年，公司全资子公司广东宝信资产管理有限公司实现营业收入0元，净利润亏损751.72万元。子公司宝信融资租赁有限公司实现净利润65.18万元。

广东电价允许上浮20%，宝新能源电价是否上涨引起投资者关注。公司管理层今年9月透露，目前，国内煤价居高不下，给行业发展带来了很大压力；与此同时，下游企业面临着很多困难。“公司会积极与下游用户协商，争取双赢的结果。”